Financial Markets Lawyers

European Market Infrastructure Regulation (EMIR) betreft een Europese verordening. Ondernemingen die in het verleden derivaten zijn aangegaan die nog openstaan of die nieuwe derivaten aangaan, krijgen te maken met nieuwe regelgeving.

Deze regelgeving verplicht partijen die over-the-counter (OTC) derivaten verhandelen om vanaf 15 september 2013 samen met hun bank een aantal procedures vast te leggen.

Deze procedures maken partijen weerbaarder in het gebruik van derivaten en minder ruimte laten voor onzekerheid over de voorwaarden van een derivaat dat wordt aangegaan. Daarnaast moeten derivaten gerapporteerd worden aan zogenaamde Trade Repositories. Deze rapportageverplichting geldt zowel voor OTC-derivaten als voor beursverhandelde derivaten en gaat op 12 februari 2014 van kracht.

De AFM zal samen met DNB toezicht gaan houden op de regels uit EMIR. Welke toezichthouder wanneer de bevoegde toezichthouder is kunt u vinden in artikel 2h van het Besluit uitvoering EU-verordeningen financiële markten. Dit besluit is gewijzigd op 10 juli 2013 (wijziging besluit). DNB is de bevoegde toezichthouder voor banken, (her)verzekeraars en pensioenfondsen. AFM is de bevoegde toezichthouder voor overige partijen.

De drempelwaarden voor niet financiële tegenpartijen zijn definitief vastgesteld. Wanneer (één van) de drempelwaarden wordt overschreden zijn niet financiële instellingen verplicht dit te melden aan de AFM. De AFM heeft een aantal formulieren hiervoor beschikbaar gesteld.

AFM_brochure_EMIR

QA_door_de_ESMA

QA_door_de_Europese_Commissie

Op 17 december 2013 is in het Staatsblad het Wijzigingsbesluit financiële markten 2014 gepubliceerd. Hiermee is het provisieverbod voor beleggingsdienstverlening sinds 1 januari 2014 een feit.

Het provisieverbod verandert en versimpelt de geldstromen tussen belegger, aanbieder en beleggingsdienstverlener. Hiermee wordt gewaarborgd dat de sector zich bij het verlenen van beleggingsdiensten op een eerlijke, billijke en professionele wijze inzet voor de belegger. Waar in het verleden een prikkel kon bestaan om de belegger te leiden naar de aanbieder die de meeste provisie opbracht, is deze nu weggenomen. Het wordt zo voor de belegger inzichtelijk wat de kosten van beleggingsdienstverlening zijn. Daarnaast is de beleggingsonderneming met de overstap naar directe beloningen beter in staat de onafhankelijkheid aan de belegger te tonen. Dit maakt het voor de beleggingsonderneming gemakkelijker om de toegevoegde waarde van de beleggingsdienstverlening kenbaar te maken.

Bij afschaffing van de genoemde provisies verdwijnt het risico dat de beleggingsonderneming niet in het belang van de belegger handelt. Het verbod moet er toe leiden dat de beleggingsonderneming (ofwel een bank, beleggingsadviseur of vermogensbeheerder) voortaan alleen nog directe vergoedingen van de belegger ontvangt.

Retourprovisies en aanbrengvergoedingen kennen een verbod vanaf 1 januari 2014. De belangrijkste distributievergoedingen zijn per 1 januari 2015 verboden en kennen voor 2014 een overgangsregeling.

De AFM houdt toezicht op naleving van het provisieverbod voor beleggingsondernemingen.

 

stb-2013-537

De AFM heeft haar agenda voor 2014 gepubliceerd waarin de doestellingen, de thema’s en andere plannen voor 2014 uiteen worden gezet.

De AFM schetst in haar agenda voor 2014 relevante ontwikkelingen in het binnen- en het buitenland welke zich voordoen binnen de financiële sector, bijvoorbeeld over de herstructurering van het Europees toezicht, waaronder de komst van een Europese bankenunie. Hierbij wordt tevens aangegeven welke risico’s de AFM gesignaleerd heeft. De AFM geeft aan dat zij vanwege beperkte invloed deze risico’s onvoldoende tegen kan gaan. Een voorbeeld hiervan is de grote hoeveelheid complexe internationale wet- en regelgeving waarmee de financiële sector te maken heeft. Daarnaast vormt cybercrime een risicofactor voor de stabiliteit van financiële markten.

Vervolgens gaat de AFM in op haar doelstellingen voor 2014. Hierbij wordt aangegeven dat het toezicht van de AFM risicogestuurd is. Eerst maakt de AFM namelijk een risicoanalyse van de markt waarna er keuze volgt voor bepaalde thema’s.

De opbouw bij alle doelstellingen is als volgt: een probleemanalyse, hoofddoelstellingen voor langere termijn, beoogde effecten voor langere termijn, effectmeting en tot slot de middelen.

De doestellingen voor 2014 zijn:

- productaanbieders stellen het belang van de klant centraal;

- kwaliteit van financiële dienstverlening is beter;

- kwaliteit van vermogensopbouw is beter;

- financiële dienstverlening aan zakelijke partijen is passend;

- pensioenuitvoeders geven overzicht en inzicht in de hoogte en risico's van pensien;

- de kwaliteit van governance, verslaglegging en accountantscontrole gaat omhoog;

- de effectenmarkten functioneren eerlijk en efficiënt en de infrastructuur blijft bestendig;

- gedragsttoezicht draagt bij aan stabiliteit van het financiële stelsel; en

- stabiliteit en financiële criminalietit nemen af.

Tot slot geeft de AFM inzicht in de toezichtskosten.

agenda-2014.pdf

De Nederlandsche Bank (DNB) heeft inmiddels bekend gemaakt op welke thema’s in 2014 de nadruk zal liggen.

Extra aandacht gaat dit jaar uit naar integriteitsrisico’s in de financiële sector. Zo is de DNB een onderzoek gestart naar de kwetsbaarheid van processen bij banken en financiële instellingen in Nederland in verband met een mogelijke manipulatie van internationale prijszettingsmechanismen op valuta-, derivaten-, en grondstoffenmarkten. Verder zal de DNB onderzoek blijven verrichten naar gedrag en cultuur binnen de financiële instellingen.

Daarnaast gaat de DNB aandacht besteden aan de toekomstbestendigheid van financiële instellingen, het herstel van de financiële buffers en de overgang naar het gemeenschappelijk Europese bankentoezicht. De DNB vindt bijvoorbeeld belangrijk dat financiële instellingen anticiperen op toekomstige risico’s en kansen die de veranderingen bieden voor hun bedrijfsmodel. Bij banken wordt onder andere gekeken naar de mate van afhankelijkheid van de marktfinanciering in de financieringsstrategie.

De DNB heeft een brochure gepubliceerd waarin deze toezichtthema’s toegelicht worden. Alle instellingen die bij de DNB onder toezicht staan hebben deze brochure toegestuurd gekregen.

Belangstellenden kunnen de brochure van de DNB hieronder raadplegen.

Themas_DNB_toezicht_2014_tcm46-301463