• Home
  • Contact
  • Spring naar de hoofdnavigatie
  • Door naar de hoofd inhoud
  • Home
  • Contact

FMLA

Financial Markets Lawyers

Financial Markets Lawyers

ESMA publishes review on short selling regulation

3 juni 2013

The ESMA has published its Technical Advice 2013 evaluating the impact of the Regulation on short selling and certain aspects of credit default swaps (Regulation) on European financial markets.

The ESMA has prepared this in response to a European Commission request for Technical Advice to inform its report to the European Parliament and Council on the impact of the Regulation, due by end of June 2013. The advice was requested only a short time after the implementation of the Regulation on 1 November 2012 and so there were limits to the market data available, and limited regulatory experience in supervising the Regulation’s requirements to draw on.  The report makes a number of recommendations that would help to improve how the Regulation works in practice, with the overall recommendation that the regime be re-assessed at a future date when more data and experience have been accumulated.

2013-649_press_release--esma_publishes_review_on_impact_of_short_selling_regulation

2013-614_final_report_on_ssr_evaluation

Source:

http://www.esma.europa.eu/news/Press-release%E2%80%94ESMA-publishes-review-impact-short-selling-regulation?t=326&o=home

Geplaatst in: Securities Markets News

AFM is tevreden met verdere optimalisatie van pensioencommnunicatie

31 mei 2013

Staatssecretaris Klijnsma van Sociale Zaken en Werkgelegenheid (SZW) heeft de Tweede Kamer op 29 mei geïnformeerd over de werkzaamheden ter verbetering van de pensioencommunicatie. De Autoriteit Financiële Markten (AFM) vindt verdere optimalisatie van pensioencommunicatie een goede zaak.

In de kamerbrief werkt SZW haar aanbevelingen over pensioencommunicatie van 26 juni 2012 verder uit. In de aanbevelingen staan het belang en de behoeften van de pensioendeelnemer centraal. De AFM geeft aan volledig met deze uitspraak van de Staatssecretaris eens te zijn: “Het is belangrijk dat pensioendeelnemers inzicht krijgen in de hoogte en toereikendheid van het eigen pensioen, zodat zij weten of het nodig is om eventueel aanvullende maatregelen te nemen.”

Als toezichthouder op pensioencommunicatie hecht de AFM grote waarde aan effectieve en efficiënte communicatie van pensioenuitvoerders aan (ex-)deelnemers en gepensioneerden. Ook omdat dit mensen beter in staat stelt een financiële planning voor de oude dag te maken. SZW gaat de aanbevelingen verder uitwerken langs de lijnen van onderzoek, advies, en indien noodzakelijk, wetgeving. De AFM gaat hierbij als een klankbord fungeren voor het ministerie van SZW, bijvoorbeeld door actief te participeren in verschillende werkgroepen, waaronder de werkgroep pensioencommunicatie.

kamerbrief-over-stand-van-zaken-pensioencommunicatie pdf

 

Bron: http://www.afm.nl/nl/professionals/afm-actueel/nieuws/2013/mei/tevreden-werkzaamheden-pensioencommunicatie.aspx

Geplaatst in: Nieuws Pension Sector

DNB: gedrag en cultuur in bestuur

5 mei 2013

DNB heeft een rapport gepubliceerd over een onderzoek naar gedrag en cultuur in de bestuurskamers van financiële instellingen, waaronder pensioenfondsen. Gedrag en cultuur hebben invloed op de financiële prestaties, integriteit en reputatie van instellingen. Een van de belangrijkste conclusies van het rapport is dat instellingen laten zien belang te hechten aan eigen gedrag en cultuur. DNB verwacht wel dat financiële instellingen extra aandacht besteden aan de volgende vier kerngebieden.

Commentaar:

1. Stimulatie gedrag en groepsdynamiek: bestuurders (en commissarissen) moeten zich volgens DNB bewust zijn van het eigen gedrag en de impact die dat heeft op (het functioneren van) anderen. DNB vindt dat zelfreflectie en elkaar aanspreken cruciaal zijn voor het succes van een organisatie. De toezichthouder vraagt bestuurders om te kijken naar het eigen handelen en hiervan te willen leren. Bestuurders moeten voldoende tijd nemen om stil te staan bij het eigen gedrag of bij de dynamiek in de groep. Bij een aanzienlijk aantal van de onderzochte organisaties wordt hier nog nauwelijks op gestuurd. Daar ziet DNB dat bestuurders of commissarissen elkaar nauwelijks aanspreken op onwenselijk of niet-effectief gedrag. Een meerderheid van de onderzochte organisaties erkent volgens DNB evenwel het belang van gedrag en cultuur en dat bewustzijn van eigen of groepsgedrag van belang is voor het succes van de organisatie. Veel van hen weten volgens de toezichthouder alleen nog niet goed hoe de aandacht voor gedrag en groepsdynamiek concreet kan worden georganiseerd.

2. Zorgvuldige besluitvorming: DNB verwacht van bestuursleden (en –organen) een zorgvuldige besluitvorming (“sound judgment”). Dat betekent dat bestuursleden elkaar actief vragen stellen, constructief discussiëren en elkaar challengen. Deze houding kan volgens DNB voorkomen dat besluiten worden genomen op basis van onvoldoende of verkeerde veronderstellingen, dat risico’s over het hoofd worden gezien en dat onvoldoende rekening wordt gehouden met de belangen van alle stakeholders. Zorgvuldige besluitvorming is volgens DNB van belang, omdat in een aantal gevallen naar voren is gekomen dat onvoldoende werd stil gestaan bij de risico’s van een besluit. Dit heeft in een aantal gevallen ook tot concrete financiële verliezen geleid.

3. Organisatie tegenspraak: DNB vindt het opvallend dat slechts enkele organisaties maatregelen hebben genomen om tegenspraak in de top structureel te organiseren. Dat wil volgens DNB niet zeggen dat er binnen de onderzochte organisaties geen kritisch vermogen bestaat. Dit kritisch vermogen is volgens de toezichthouder echter vaak nog het toevallige resultaat van een goede samenstelling en persoonlijke inbreng van de leden van bijvoorbeeld het intern toezichthoudende orgaan. DNB vindt het belangrijk dat organisaties meer concrete maatregelen nemen om tegenspraak te bevorderen. Hiermee wordt een goede bespreking van de relevante risico’s bevorderd en wordt voorkomen dat de besluitvorming teveel afhankelijk is van de dynamiek tussen mensen.

4. Flexibele leiderschapsstijl: DNB vindt dat bestuurders meerdere leiderschapsstijlen flexibel moeten kunnen toepassen. Zo zou een dominante bestuurder ook een meer faciliterende rol moeten kunnen vervullen. Faciliterend leiderschap houdt volgens DNB in dat de bestuurder waarborgt dat alle betrokkenen deelnemen in de oordeelsvorming. Het betekent ook dat de bestuurder peilt hoe alle groepsleden aan tafel zitten en hen ondersteunt in het voeren van een kwalitatief goed gesprek. Uit het onderzoek van DNB blijkt dat deze rolinvulling tegenspraak bevordert. Dit laatste leidt volgens de toezichthouder tot een meer afgewogen en betere besluitvorming, omdat meer invalshoeken, feiten en risico’s aan de orde zijn gekomen.

Effecten van toezicht op gedrag en cultuur

Een belangrijk effect van het toezicht op gedrag en cultuur door DNB is dat bestuurders zich bewuster zijn geworden van de risico’s van gedrag binnen de organisatie. Het verder versterken van de aandacht voor gedrag en cultuur blijft volgens DNB noodzakelijk. Niet alleen binnen de bestuurskamers, maar ook in de rest van de organisaties. Het gaat immers om het veranderen van een cultuur binnen grote en complexe organisaties en zelfs van een sector. Deze cultuur verandert volgens de toezichthouder alleen als bestuurders en commissarissen zicht consequent en over een langere termijn daarop richten.

Conclusie

Een van de belangrijkste conclusies van het DNB-rapport is dat instellingen laten zien belang te hechten aan hun eigen gedrag en cultuur. Financiële instellingen kunnen de vier hierboven genoemde kerngebieden als handvatten gebruiken om het gedrag effectief te organiseren. DNB zal de inrichting van effectief gedrag niet alleen volgen en waar nodig bijsturen, maar ook proactief stimuleren door educatie en opleiding. Ook voert DNB met de AFM in 2013 gezamenlijke onderzoeken uit om te bezien in hoeverre organisaties in staat zijn de noodzakelijke veranderingen door te voeren.

Mr. Boudewijn Broers CPL
FMLA Financial Markets Lawyers

Geplaatst in: Nieuws Pension Sector

Sectorbrief DNB over uitbesteding vermogensbeheer

22 maart 2013

De Nederlandsche Bank (“DNB”) heeft op 17 januari 2013 alle pensioenfondsen per brief geïnformeerd over een lopend (thema)onderzoek naar uitbesteding van vermogensbeheer. In deze brief worden vier onderwerpen nader belicht die volgens DNB in ieder geval belangrijk zijn bij de uitbesteding van het vermogensbeheer. Hieronder wordt kort ingegaan op deze onderwerpen.

Commentaar:

Verwerking van strategisch beleggingsbeleid in opdracht aan de vermogensbeheerder

Het is volgens DNB van belang dat de opdracht die een pensioenfonds geeft aan de vermogensbeheerder aansluit op het strategische beleggingsbeleid van het pensioenfonds. De bedoeling hiervan is te voorkomen dat de uitvoering die de vermogensbeheerder aan de opdracht geeft, gepaard gaat met additionele risico’s die het pensioenfonds niet heeft beoogd en/of voorzien.

Dit vereist volgens DNB in de eerste plaats dat een pensioenfonds zijn eigen beleggingsbeleid voldoende uitwerkt. Op het moment dat het beleggingsbeleid voor het pensioenfonds zelf nog onduidelijkheden bevat, is het bijna onmogelijk om dit beleid in een heldere en eenduidige opdracht aan de vermogensbeheerder vast te leggen. Daarnaast is er volgens de toezichthouder een sluitende set afspraken en richtlijnen nodig tussen pensioenfonds en vermogensbeheerder om de opdracht te begrenzen. Belangrijk bij het opstellen van het beleggingsmandaat zijn bijvoorbeeld de nadere invulling van beleggingscategorieën (zoals een regioverdeling) en de inkadering van het beleggingsuniversum (anders gezegd: op welke manier mag er exposure worden ingenomen?).

Effectieve begrenzingen aan de opdracht aan de vermogensbeheerder

De bedoeling van het pensioenfonds over de begrenzingen op de verschillende risico’s en de vastlegging daarvan in het beleggingsmandaat moeten volgens DNB met elkaar in overeenstemming zijn.

Dit betekent volgens DNB dat in het beleggingsmandaat effectieve begrenzingen worden geformuleerd op alle relevante risico’s of dat het pensioenfonds er bewust voor kiest om een risico niet te begrenzen. Zo wordt bepaald welke vrijheidsgraden de vermogensbeheerder op de verschillende risico’s krijgt en hoe groot deze vrijheidsgraden zijn. Dit is volgens de toezichthouder ook van belang voor een passend risicomanagement.

Inzicht in de beleggingsportefeuille

Naast het helder vastleggen van de opdracht aan de vermogensbeheerder, is het volgens DNB noodzakelijk dat een pensioenfonds voldoende zicht houdt op de beleggingen om zelf ‘in control’ te zijn.

Dit betekent volgens DNB o.a. dat het pensioenfonds zelf op de hoogte is van wat er in de beleggingsportefeuille gebeurt, welke risico’s gelopen worden en wat de totale kosten van het vermogensbeheer zijn. Het vereiste inzicht is volgens de toezichthouder onder meer te realiseren via rapportages en (inzichten in) vergoedingen.

Juridisch vormgeving van de vermogensbeheer-overeenkomst

De juridische vormgeving van de overeenkomst tussen een pensioenfonds en de vermogensbeheerder is volgens DNB ook relevant.

Een pensioenfonds dient volgens DNB prudent te beleggen en zijn organisatie zodanig in te richten dat een beheerste en integere bedrijfsvoering is gewaarborgd. Dit laatste betekent onder meer waarborging van de soliditeit van een pensioenfonds. Het is volgens DNB in dit kader belangrijk dat een pensioenfonds procedures heeft voor bijvoorbeeld de beheersing van financiële risico’s en andere risico’s die de soliditeit van een pensioenfonds kunnen aantasten. Onder risico’s wordt tevens verstaan juridische risico’s en operationele risico’s. Daarnaast gelden op grond van de Pensioenwet (danwel de Wet verplichte beroepspensioenregeling) en lagere regelgeving specifieke regels over overeenkomsten tot uitbesteding die een pensioenfonds aangaat.

Conclusie

Een selectie van pensioenfondsen dient in 2013 rekening te houden met het themaonderzoek “Uitbesteding Vermogensbeheer”. Het doel van de sectorbrief van DNB is om ook pensioenfondsen die niet direct betrokken zijn bij het onderzoek “guidance” te geven. De vier aandachtspunten zoals genoemd in de brief van DNB kunnen door pensioenfondsen gebruikt worden als handvatten om zelf de vermogensbeheerovereenkomst te analyseren, beoordelen en waar nodig gerichte actie te ondernemen.

Mr. Boudewijn Broers CPL
FMLA Financial Markets Lawyers

Geplaatst in: Nieuws Pension Sector

AFM: korten pensioenen raakt deelnemers en gepensioneerden

13 februari 2013

Op 22 januari 2013 jl. meldde de Nederlandsche Bank (DNB) dat ongeveer 70 pensioenfondsen mogelijk gaan korten op de pensioenen per 1 april 2013. De pensioenen van ruim 5 miljoen Nederlanders worden hierdoor geraakt.

N.a.v. het bericht van DNB, heeft de Autoriteit Financiele Markten het volgende nieuwsbericht op haar website gepubliceerd. Pensioenfondsen dienen als "ultimum remedium" over te gaan tot het korten van de pensioenen om de dekkingsgraad weer op peil te krijgen. De dekkingraad bedraagt volgens de (Pensioen)wet minimaal 105%. Dit betekent dat een pensioenfonds voor elke 100 Euro aan (toekomstige) pensioenuitkeringen minstens 105 Euro aan beleggingen moet hebben. Een pensioenfonds kan zijn dekkingsgraad verhogen door bijvoorbeeld de pensioenpremie te verhogen die deelnemers en werkgevers betalen, of doordat de werkgever een bedrag ineens in de pensioenpot stort. Korten van pensioenenaanspraken van werkenden en pensioenuitkeringen van gepensioneerden is vaak een uiterste maatregel. Als pensioenfondsen daadwerkelijk overgaan tot korten, zullen gepensioneerden minder pensioen ontvangen per 1 april 2013. Gepensioneerden kunnen met de Nibud Pensioenkortingsberekenaar zien hoeveel lager hun pensioen gaat worden. Behalve de gepensioneerden, zullen ook de (werkende) deelnemers door de kortingen worden getroffen. Zij krijgen het vooruitzicht van een lager pensioen dan zij nu nog zien op (de website) www.mijnpensioenoverzicht.nl. De AFM benadrukt dat de pensioenen van ruim 5 miljoen Nederlanders door de aanstaande kortingen zullen worden geraakt. Uit onderzoek van de AFM blijkt in dit kader dat slechts een op de vijf consumenten weet dat zowel actieve deelnemers, slapers en gepensioneerden zullen worden geraakt door een korting. Op 19 februari 2013 publiceert de Pensioenfederatie, als vertegenwoordiger van de pensioenfondsen, de namen en de maatregelen van alle fondsen die de pensioenen gaan verlagen, zowel in 2013 als eventueel daarna. De 2 miljoen actieve deelnemers van deze fondsen krijgen voor 1 maart 2013 bericht over de korting op hun pensioen per 1 april 2013. Volgens de Pensioenwet, waar de AFM toezicht op houdt, moet een pensioenfonds uiterlijk één maand voor de daadwerkelijke korting de deelnemers informeren. De AFM houdt toezicht op de communicatie van een pensioenfonds met zijn deelnemers.

Bron: http://www.afm.nl/consumenten/actueel/nieuws/2013/jan/korten-pensioen.aspx

Geplaatst in: Nieuws Pension Sector

Thema’s DNB Toezicht 2013

13 februari 2013

De Nederlandsche Bank (DNB) let in 2013 extra op het vergroten van de weerbaarheid van de financiële sector en toekomstbestendige bedrijfsmodellen.

Deze twee speerpunten volgen uit de brochure 'Thema’s DNB Toezicht 2013' die recent is verschenen. Risicobeheer, bestuur, cultuur, en de kwaliteit van toezichtrapportages zijn andere speerpunten in 2013. De thema’s bouwen deels voort op de in 2012 geagendeerde thema’s. DNB verwacht van de onder toezicht staande instellingen dat zij aan de slag gaan met de in de brochure genoemde aandachtsgebieden. De aandachtsgebieden omvatten o.a. het volgende. De crisis heeft laten zien dat banken hun kapitaal en liquiditeit moeten versterken. Ook in 2013 blijft DNB de overgang naar de Basel III-regels door de banken nauwlettend volgen. Het is noodzakelijk dat banken, te midden van de nog altijd moeilijke economische en financiële omstandigheden, doorgaan met stappen te zetten richting Basel III. Het bedrijfsmodel van financiële instellingen blijft een punt van aandacht voor DNB. De huidige marktomstandigheden roepen vragen op over de houdbaarheid van bepaalde bedrijfsmodellen. DNB verwacht van de banken dat zij zich bewust zijn van de uitdagingen op het gebied van financiering van de bankbalans, zowel onder de huidige moeizame marktomstandigheden als onder aangescherpte regelgeving in de toekomst. Nu Solvency II langer op zich laat wachten gaat DNB in 2013 stappen zetten richting meer risico-gebaseerd en vooruitkijkend toezicht op de verzekeraars. Solvency I volstaat op dit punt niet meer en de omstandigheden waarin de sector momenteel verkeert zijn zwaar. Daarnaast zal Solvency II uiteindelijk realiteit worden, dus blijft het volgens DNB van belang dat verzekeraars doorgaan met de voorbereiding daarop. Onlangs heeft de staatssecretaris van SZW bekendgemaakt dat het nieuwe Financieel toetsingskader (FTK) ingaat per 1 januari 2015. DNB en AFM gaan dan ook het komende jaar de voorbereiding op de overgang naar het nieuwe pensioencontract actief begeleiden. Doel is de pensioenfondsen op weg te helpen zodat zij klaar zijn zodra het nieuwe pensioenstelsel een feit is. DNB en AFM verwachten van de fondsen dat zij dit jaar in de bedrijfsvoering al anticiperen op het nieuwe stelsel. DNB heeft vorig jaar de risico’s in verband met commercieel vastgoed onderzocht en de banken opgedragen de waardering van commercieel vastgoed te verbeteren in lijn met de bestaande regelgeving. DNB gaat het waarderingsonderzoek dit jaar afronden. DNB kijkt momenteel sector-breed naar de risico’s verband houdend met commercieel vastgoed en gaat in dat verband ook nader onderzoek doen bij pensioenfondsen en verzekeraars. DNB beziet financiële instellingen in hun onderlinge samenhang. De toezichthouder vergelijkt hen onderling, identificeert outliers, signaleert en stimuleert best practices. Ook maakt zij een inschatting van de sectorbrede impact van macro-economische ontwikkelingen. DNB zet daarom een aanzienlijk deel van haar capaciteit in op de themagerichte toezichtaanpak, als aanvulling op het instellingspecifieke toezicht.

Bron: http://www.dnb.nl/nieuws/nieuwsoverzicht-en-archief/nieuws-2013/dnb284488.jsp

Geplaatst in: Financial Services Regulation News

  • « Ga naar Vorige pagina
  • Pagina 1
  • Pagina 2
  • Pagina 3
  • Pagina 4
  • Pagina 5
  • Pagina 6
  • Interim pagina's zijn weggelaten …
  • Pagina 16
  • Ga naar Volgende pagina »

Disclaimer |Terms of Business |Privacy statement |Credits